一、 市場(chǎng)回顧
1、基礎(chǔ)市場(chǎng)
上周，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于 3986.22 點(diǎn)，漲 106.13 點(diǎn)，漲幅為 2.74%；深成指收于 14309.47 點(diǎn)，漲 956.57 點(diǎn)，漲幅為 7.16%；滬深 300 收于 4636.57 點(diǎn)，漲 195.78 點(diǎn)，漲幅為 4.41%；創(chuàng)業(yè)板收于 3448.79 點(diǎn)，漲 299.19 點(diǎn)，漲幅為 9.50%。兩市成交 85057.42 億元?？傮w而言，小盤股強(qiáng)于大盤股。中證 100 上漲 4.98%，中證 500 上漲 5.77%。
31 個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中有 29 個(gè)行業(yè)上漲。其中，通信(申萬)、電子(申萬)、機(jī)械設(shè)備(申萬)表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為 10.74%、10.64%、7.08%，煤炭(申萬)、食品飲料(申萬)、銀行(申萬)表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為 0.08%、-0.03%、-1.13%。
上周，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)上漲 0.15 個(gè)百分點(diǎn)。
上周，歐美主要市場(chǎng)普遍上漲，其中，道指上漲3.04%，標(biāo)普500上漲3.56%；道瓊斯歐洲50 上漲2.84%。亞太主要市場(chǎng)普遍上漲，其中，恒生指數(shù)上漲 3.09%，日經(jīng) 225 指數(shù)上漲 7.15%。
圖表：上周各類指數(shù)表現(xiàn)
數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心 時(shí)間：2026/04/06-2026/4/10
圖表：上周申萬一級(jí)行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心 時(shí)間：2026/04/06-2026/4/10
2、基金市場(chǎng)
上周，國內(nèi)基金普遍上漲，其中漲幅最大的是封閉式基金，漲幅為 5.64%，漲幅最小的是貨幣型基金，漲幅為 0.02%。
上周，權(quán)益類基金表現(xiàn)較好的是信達(dá)澳銀轉(zhuǎn)型創(chuàng)新和融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)等；混合型基金表現(xiàn)較好的是信達(dá)澳銀匠心臻選兩年持有和前海開源人工智能等；封閉式基金表現(xiàn)較好的是國聯(lián)安科技創(chuàng)新 3 年封閉運(yùn)作和博時(shí)科創(chuàng)主題 3 年封閉運(yùn)作等；QDII 式基金表現(xiàn)較好的是華夏移動(dòng)互聯(lián)人民幣和華夏全球科技先鋒等；指數(shù)型表現(xiàn)較好的是華夏中證 5G 通信主題 ETF 和銀華中證 5G 通信主題 ETF 等；債券型表現(xiàn)較好的是金鷹元豐和廣發(fā)可轉(zhuǎn)債A 等；貨幣型表現(xiàn)較好的是建信雙周安心理財(cái) A 和信誠理財(cái) 7 日盈 A 等。
圖表：上周各類基金平均凈值漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心 時(shí)間：2026/04/06-2026/4/10
二、 近期焦點(diǎn)
1、美伊達(dá)成 14 天臨時(shí)?；?，全球資產(chǎn)劇烈重定價(jià)
4 月 8 日凌晨，在巴基斯坦斡旋下，美伊雙方達(dá)成為期 14 天的臨時(shí)?；饏f(xié)議，以色列亦對(duì)此表示支持。協(xié)議同時(shí)包括重新開放霍爾木茲海峽的條款，這一通道承載著全球約五分之一石油運(yùn)輸量，其通航預(yù)期成為市場(chǎng)情緒逆轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。
受此消息影響，此前因地緣風(fēng)險(xiǎn)而極度扭曲的原油期現(xiàn)結(jié)構(gòu)被快速修復(fù)，WTI 原油期貨價(jià)格從 117 美元/桶的高位跳水，盤中暴跌逾 19%，亞太股市應(yīng)聲大幅反彈。美伊?；饏f(xié)議的落地，標(biāo)志著持續(xù) 40 天的地緣沖突進(jìn)入階段性緩和期，但各方對(duì) 14 天后能否轉(zhuǎn)化為"長期和平協(xié)議"仍存疑慮，霍爾木茲海峽的通航水平也遠(yuǎn)未
恢復(fù)至常態(tài)，市場(chǎng)仍面臨"消息市"的反復(fù)拉扯。
油價(jià)暴跌直接緩解了全球輸入性通脹壓力，催化了全球股市的同步反彈，A股上證指數(shù)本周收于3986點(diǎn)，盤中一度突破 4000 點(diǎn)關(guān)口。但 4 月 9 日，隨著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)反復(fù)，市場(chǎng)樂觀情緒迅速降溫，權(quán)益市場(chǎng)再度承壓，顯示出?；痤A(yù)期尚未完全穩(wěn)固。
2、美國通脹 3 月 CPI 創(chuàng)近兩年新高，核心通脹溫和提供緩沖
北京時(shí)間 4 月 10 日晚，美國勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布 3 月 CPI 數(shù)據(jù)：CPI 環(huán)比上漲 0.9%，創(chuàng) 2022 年 6 月以來最大單月漲幅；同比上漲 3.3%，較2 月的 2.4%大幅回升，創(chuàng) 2024 年 5 月以來最高水平。
能源價(jià)格是此輪通脹飆升的核心推手。3 月能源指數(shù)環(huán)比飆升 10.9%，為 2005 年 9 月以來最大漲幅；其中汽油價(jià)格環(huán)比暴漲 21.2%，創(chuàng) 1967 年該數(shù)據(jù)發(fā)布以來最高紀(jì)錄，貢獻(xiàn)了近七成整體 CPI 環(huán)比漲幅。美國全國平均汽油價(jià)格已升至 4.14 美元/加侖，為 2022 年 8 月以來最高水平。
但市場(chǎng)并未出現(xiàn)恐慌——核心 CPI（剔除食品和能源）環(huán)比僅上漲 0.2%，同比上漲 2.6%，均低于市場(chǎng)預(yù)期，顯示通脹尚未全面擴(kuò)散。美國舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利表示，如果中東沖突迅速解決且油價(jià)回落，美聯(lián)儲(chǔ)降息"不是不可能"。納斯達(dá)克指數(shù)開盤后走強(qiáng)，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)大漲 2.66%，反映出市場(chǎng)對(duì)核心通脹溫和的積極
定價(jià)。
數(shù)據(jù)公布后，芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，全年降息預(yù)期被壓縮至最多 1 次，首次降息窗口推遲至 9 月以后。但多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，能源成本正向服務(wù)業(yè)傳導(dǎo)，達(dá)美航空及美國郵政已發(fā)出提價(jià)預(yù)警，能源沖擊向核心通脹傳導(dǎo)的"第二波"效應(yīng)將在未來數(shù)月逐步顯現(xiàn)，真正的考驗(yàn)仍在前方。
3、創(chuàng)業(yè)板：改革方案重磅落地
4 月 10 日盤后，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革 更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》，圍繞發(fā)行上市、審核注冊(cè)、融資并購、投資端改革和全過程監(jiān)管推出八項(xiàng)舉措。
核心改革亮點(diǎn)包括：
一是增設(shè)創(chuàng)業(yè)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，引入收入復(fù)合增長率、研發(fā)投入等成長性創(chuàng)新性指標(biāo)，為新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)開辟上市通道。具體包含兩項(xiàng)指標(biāo)："預(yù)計(jì)市值不低于 30 億元+最近一年?duì)I收不低于 2 億元+三年?duì)I收復(fù)合增長率不低于 30%"（適用于新興產(chǎn)業(yè)）；"預(yù)計(jì)市值不低于 40 億元+最近一年?duì)I收不低于 2 億元+三年累計(jì)研發(fā)投入不低于 1 億元且占比不低于 15%"（適用于未來產(chǎn)業(yè)）。
二是建立 IPO 預(yù)先審閱機(jī)制并深化新股發(fā)行定價(jià)改革，試點(diǎn)地方政府推送擬上市企業(yè)信息，提高審核注冊(cè)效率。
三是投資端改革同步推進(jìn)，引入做市商、大宗交易實(shí)時(shí)成交確認(rèn)、ETF 盤后固定價(jià)格交易等機(jī)制安排，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、ETF 和期貨期權(quán)品種體系，允許基金投顧配置創(chuàng)業(yè)板 ETF。
在改革方案發(fā)布當(dāng)日，創(chuàng)業(yè)板指大漲 3.78%，盤中一度漲超 4%，突破前期高點(diǎn)，創(chuàng)下 2021 年 12 月以來新高。全周創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)大漲 9.58%，顯著跑贏上證指數(shù)（周漲幅 2.73%），成為本周 A 股最強(qiáng)板塊。4 月10 日兩市成交額達(dá) 2.34 萬億元，連續(xù)第三個(gè)交易日超 2 萬億元，增量資金入場(chǎng)跡象明顯。
創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)勢(shì)背后有兩大核心支撐。一是行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板上市公司中新能源、半導(dǎo)體、AI、醫(yī)藥等新質(zhì)生產(chǎn)力占比超 70%，中東沖突推升油價(jià)反而倒逼全球加速能源轉(zhuǎn)型，光伏、儲(chǔ)能等權(quán)重公司直接受益。二是制度紅利與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的共振，創(chuàng)業(yè)板歷史上每一輪行情啟動(dòng)均源于制度優(yōu)化與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的疊加效應(yīng)——2009 年開板、2020 年注冊(cè)制改革均催生了階段性牛市行情。本次改革方案在創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)下四年新高當(dāng)日發(fā)布，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)該板塊的政策信心。
三、 好買觀點(diǎn)
1、股票型基金投資策略
中東局勢(shì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性緩和信號(hào)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回暖：據(jù)巴基斯坦方面于本月 8 日發(fā)布的消息，伊朗、美國及其盟國已就包括黎巴嫩在內(nèi)的所有沖突區(qū)域達(dá)成即刻?；饏f(xié)議，并自當(dāng)日起正式生效。在美伊雙方相繼釋放?；鹦盘?hào)的推動(dòng)下，本周全球主要股市普遍出現(xiàn)較為顯著的反彈行情。就 A 股市場(chǎng)而言，受益于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，創(chuàng)業(yè)板指、深證成指及滬深 300 指數(shù)均實(shí)現(xiàn)上漲，其中創(chuàng)業(yè)板指周內(nèi)漲幅達(dá) 9.50%。從板塊表現(xiàn)看，科技類板塊整體走勢(shì)較為強(qiáng)勁，電子、通信及機(jī)械設(shè)備行業(yè)漲幅居于前列，而煤炭、食品飲料與銀行板塊則相對(duì)落后。
政策加碼，國內(nèi)方面整體韌性較強(qiáng)：宏觀層面，兩會(huì)明確 2026 年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)區(qū)間為 4.5%至 5%，政策基調(diào)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長與擴(kuò)大內(nèi)需；當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)“適度寬松”貨幣環(huán)境及流動(dòng)性維持合理充裕的預(yù)期尚未出現(xiàn)顯著弱化，因而在外部擾動(dòng)因素增多的背景下，國內(nèi)市場(chǎng)仍具備一定的政策托底預(yù)期。同時(shí)，近期高頻數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)呈溫和回升態(tài)勢(shì)，3 月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）同比增速在時(shí)隔 41 個(gè)月后轉(zhuǎn)為正值，GDP 平減指數(shù)亦有望于今年一季度在連續(xù)十一個(gè)季度下行后實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正。政策層面，4 月 10 日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》，本次改革在投資端所涉舉措力度超出市場(chǎng)預(yù)期，做市商機(jī)制與盤后固定價(jià)格交易的引入將顯著改善創(chuàng)業(yè)板流動(dòng)性生態(tài)并強(qiáng)化價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能；允許基金投顧配置創(chuàng)業(yè)板 ETF 則有助于從根本層面引導(dǎo)中長期資金入市，進(jìn)一步活躍資本市場(chǎng)。
短期市場(chǎng)大概率延續(xù)震蕩格局：盡管市場(chǎng)近期出現(xiàn)劇烈反彈，但整體震蕩態(tài)勢(shì)仍是較大概率情形。一方面，基本面自身彈性相對(duì)有限，樓市尚未實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)，地緣沖突雖已釋放明顯緩和信號(hào)，然鑒于各方訴求仍存差距，預(yù)計(jì)后續(xù)進(jìn)程仍將伴隨反復(fù)與拉鋸；另一方面，估值彈性亦顯不足，低利率環(huán)境下市場(chǎng)大幅下行的空間有限，但在經(jīng)歷前期上漲之后，當(dāng)前估值水平已不具備明顯優(yōu)勢(shì)，使得市場(chǎng)較難催生指數(shù)級(jí)別的趨勢(shì)性行情，結(jié)構(gòu)性分化表現(xiàn)仍將是較大概率結(jié)果。綜合而言，若無重大變量介入，市場(chǎng)大概率維持震蕩運(yùn)行，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)總體可控。
2、債券型基金投資策略
本周債市整體走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)，但結(jié)構(gòu)分化依然鮮明。利率債方面，超長端在波動(dòng)后仍被配置力量重新接住；信用債方面，信用利差普遍繼續(xù)壓縮，票息策略仍是市場(chǎng)勝率更高的抓手?？赊D(zhuǎn)債跟隨權(quán)益修復(fù)，但并不改變純債與信用市場(chǎng)的主導(dǎo)邏輯。
本周公布的通脹數(shù)據(jù)顯示，3 月 CPI 同比上漲 1.0%、核心 CPI 同比上漲 1.1%，說明內(nèi)需修復(fù)仍在但斜率不算陡；PPI 同比轉(zhuǎn)為上漲 0.5%，則意味著上游價(jià)格和輸入性通脹擾動(dòng)重新進(jìn)入交易視野。對(duì)債市而言，數(shù)據(jù)并不足以支持“增長強(qiáng)修復(fù)”敘事，卻足以階段性壓制寬貨幣預(yù)期，并放大市場(chǎng)對(duì)財(cái)政供給和油價(jià)擾動(dòng)的敏感
度。本周券商觀點(diǎn)也高度一致地指向兩條主線：一是跨季后資金面仍偏松、存單和短端利率維持低位，二是二季度財(cái)政供給預(yù)期與地緣擾動(dòng)反復(fù)，或使長久期利率債難以走出單邊順暢行情。
往后看，利率債交易仍更適合在波動(dòng)中找配置點(diǎn)，而不是追逐單邊突破。短端在資金寬松支撐下大幅上行的風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)不高，但絕對(duì)收益率已經(jīng)偏低，賠率明顯下降；長端和超長端雖然受財(cái)政供給、通脹預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好擾動(dòng)更大，但一旦出現(xiàn)調(diào)整，配置盤仍會(huì)提供承接。信用債仍優(yōu)先看票息和騎乘，久期上可適度拉長中高等級(jí)年限，但在信用利差已壓至歷史低位附近后，不宜激進(jìn)下沉資質(zhì)，二永債和低評(píng)級(jí)品種更要控制倉位與流動(dòng)性暴露。整體上，當(dāng)前策略排序仍建議信用債票息優(yōu)先，對(duì)超長久期保持交易性思路。
3、QDII 基金投資策略
港股：驅(qū)動(dòng)本輪港股走強(qiáng)的因素并未出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，我國經(jīng)濟(jì)基本面韌性強(qiáng)，并且當(dāng)前處于盈利下行周期尾聲階段，疊加一系列政策利好出臺(tái)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著改善。此外南下資金仍在持續(xù)加速流入港股市場(chǎng)，流動(dòng)性環(huán)境整體較為友好。今年南下資金主要流向港股市場(chǎng)中人工智能、新消費(fèi)等核心資產(chǎn)，本身代表新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展
趨勢(shì)，并且具有一定稀缺性，后續(xù)有望吸引資金進(jìn)一步加碼推動(dòng)港股行情向好前進(jìn)。整體來看，相對(duì) A 股更看好港股。
美股： 美伊 4 月 8 日達(dá)成臨時(shí)?；饏f(xié)議，但地區(qū)交火未完全停止，局勢(shì)仍具不確定性；就業(yè)端 3 月非農(nóng)增17.8 萬大幅反彈，但 2 月數(shù)據(jù)下修至-13 萬，ADP 等指標(biāo)平穩(wěn)，擾動(dòng)因素未消；通脹端核心 PCE 上行跡象明確，能源價(jià)格推高通脹預(yù)期；消費(fèi)支出平穩(wěn)，信心小幅反彈；地產(chǎn)需求疲軟，天氣因素存在拖累。
利率方面： 降息預(yù)期在 3 月非農(nóng)后有所反彈，截至 4 月中旬市場(chǎng)定價(jià)年內(nèi)降息仍不足 2 次，路徑集中于9月及以后，預(yù)計(jì)年內(nèi)降息預(yù)期繼續(xù)在 0~2 次間擺動(dòng)。
權(quán)益市場(chǎng)方面： 維持對(duì) AI 屬性 Beta 的中性偏樂觀配置，市場(chǎng)調(diào)整期介入性價(jià)比較高；同時(shí)關(guān)注豐富Alpha 機(jī)會(huì)。
債券市場(chǎng)方面： 維持中短久期配置以對(duì)沖下行風(fēng)險(xiǎn)，建議布局曲線做陡策略對(duì)沖美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性風(fēng)險(xiǎn)。
