上周，全球資本市場(chǎng)接連遭遇地緣變局、通脹沖擊與國(guó)內(nèi)重磅改革三重催化，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)、預(yù)期快速切換，或成為本周市場(chǎng)鮮明的特征。
美伊達(dá)成14天臨時(shí)?；?br /> 全球資產(chǎn)劇烈重定價(jià)
4月8日凌晨，在巴基斯坦斡旋下，美伊雙方達(dá)成為期14天的臨時(shí)停火協(xié)議，以色列亦對(duì)此表示支持。協(xié)議同時(shí)包括重新開(kāi)放霍爾木茲海峽的條款，這一通道承載著全球約五分之一石油運(yùn)輸量，其通航預(yù)期成為市場(chǎng)情緒逆轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。
受此消息影響，此前因地緣風(fēng)險(xiǎn)而極度扭曲的原油期現(xiàn)結(jié)構(gòu)被快速修復(fù)，WTI原油期貨價(jià)格從117美元/桶的高位跳水，盤(pán)中暴跌逾19%，亞太股市應(yīng)聲大幅反彈。美伊?；饏f(xié)議的落地，標(biāo)志著持續(xù) 40 天的地緣沖突進(jìn)入階段性緩和期，但各方對(duì)14天后能否轉(zhuǎn)化為"長(zhǎng)期和平協(xié)議"仍存疑慮，霍爾木茲海峽的通航水平也遠(yuǎn)未恢復(fù)至常態(tài)，市場(chǎng)仍面臨"消息市"的反復(fù)拉扯。
油價(jià)暴跌直接緩解了全球輸入性通脹壓力，催化了全球股市的同步反彈，A股上證指數(shù)本周收于3986點(diǎn)，盤(pán)中一度突破4000點(diǎn)關(guān)口。但4月9日，隨著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)反復(fù)，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒迅速降溫，權(quán)益市場(chǎng)再度承壓，顯示出?；痤A(yù)期尚未完全穩(wěn)固。
美國(guó)3月CPI創(chuàng)近兩年新高
核心通脹溫和提供緩沖
北京時(shí)間4月10日晚，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布3月CPI數(shù)據(jù)：CPI環(huán)比上漲0.9%，創(chuàng)2022年6月以來(lái)最大單月漲幅；同比上漲3.3%，較2月的2.4%大幅回升，創(chuàng)2024年5月以來(lái)最高水平。
能源價(jià)格是此輪通脹飆升的核心推手。3月能源指數(shù)環(huán)比飆升10.9%，為2005年9月以來(lái)最大漲幅；其中汽油價(jià)格環(huán)比暴漲21.2%，創(chuàng)1967年該數(shù)據(jù)發(fā)布以來(lái)最高紀(jì)錄，貢獻(xiàn)了近七成整體CPI 環(huán)比漲幅。美國(guó)全國(guó)平均汽油價(jià)格已升至4.14美元/加侖，為 2022年8月以來(lái)最高水平。
但市場(chǎng)并未出現(xiàn)恐慌——核心CPI（剔除食品和能源）環(huán)比僅上漲0.2%，同比上漲2.6%，均低于市場(chǎng)預(yù)期，顯示通脹尚未全面擴(kuò)散。美國(guó)舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利表示，如果中東沖突迅速解決且油價(jià)回落，美聯(lián)儲(chǔ)降息"不是不可能"。納斯達(dá)克指數(shù)開(kāi)盤(pán)后走強(qiáng)，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)大漲2.66%，反映出市場(chǎng)對(duì)核心通脹溫和的積極定價(jià)。
數(shù)據(jù)公布后，芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，全年降息預(yù)期被壓縮至最多1次，首次降息窗口推遲至9月以后。但多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，能源成本正向服務(wù)業(yè)傳導(dǎo)，達(dá)美航空及美國(guó)郵政已發(fā)出提價(jià)預(yù)警，能源沖擊向核心通脹傳導(dǎo)的"第二波"效應(yīng)將在未來(lái)數(shù)月逐步顯現(xiàn)，真正的考驗(yàn)仍在前方。
創(chuàng)業(yè)板改革方案重磅落地
4月10日盤(pán)后，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革 更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見(jiàn)》，圍繞發(fā)行上市、審核注冊(cè)、融資并購(gòu)、投資端改革和全過(guò)程監(jiān)管推出八項(xiàng)舉措。
核心改革亮點(diǎn)包括：
一是增設(shè)創(chuàng)業(yè)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，引入收入復(fù)合增長(zhǎng)率、研發(fā)投入等成長(zhǎng)性創(chuàng)新性指標(biāo)，為新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)開(kāi)辟上市通道。具體包含兩項(xiàng)指標(biāo)："預(yù)計(jì)市值不低于30億元+最近一年?duì)I收不低于2億元+三年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率不低于30%"（適用于新興產(chǎn)業(yè)）；"預(yù)計(jì)市值不低于40億元+最近一年?duì)I收不低于2億元+三年累計(jì)研發(fā)投入不低于1億元且占比不低于15%"（適用于未來(lái)產(chǎn)業(yè)）。
二是建立IPO預(yù)先審閱機(jī)制并深化新股發(fā)行定價(jià)改革，試點(diǎn)地方政府推送擬上市企業(yè)信息，提高審核注冊(cè)效率。
三是投資端改革同步推進(jìn)，引入做市商、大宗交易實(shí)時(shí)成交確認(rèn)、ETF盤(pán)后固定價(jià)格交易等機(jī)制安排，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、ETF和期貨期權(quán)品種體系，允許基金投顧配置創(chuàng)業(yè)板ETF。
在改革方案發(fā)布當(dāng)日，創(chuàng)業(yè)板指大漲3.78%，盤(pán)中一度漲超4%，突破前期高點(diǎn)，創(chuàng)下2021年12月以來(lái)新高。全周創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)大漲9.58%，顯著跑贏上證指數(shù)（周漲幅 2.73%），成為本周A股最強(qiáng)板塊。4月10日兩市成交額達(dá)2.34萬(wàn)億元，連續(xù)第三個(gè)交易日超2萬(wàn)億元，增量資金入場(chǎng)跡象明顯。
創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)勢(shì)背后有兩大核心支撐。一是行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板上市公司中新能源、半導(dǎo)體、AI、醫(yī)藥等新質(zhì)生產(chǎn)力占比超70%，中東沖突推升油價(jià)反而倒逼全球加速能源轉(zhuǎn)型，光伏、儲(chǔ)能等權(quán)重公司直接受益。
二是制度紅利與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的共振，創(chuàng)業(yè)板歷史上每一輪行情啟動(dòng)均源于制度優(yōu)化與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的疊加效應(yīng)——2009年開(kāi)板、2020年注冊(cè)制改革均催生了階段性牛市行情。本次改革方案在創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)下四年新高當(dāng)日發(fā)布，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)該板塊的政策信心。
好買(mǎi)觀點(diǎn)
短期市場(chǎng)大概率延續(xù)震蕩格局
好買(mǎi)基金研究中心認(rèn)為，短期市場(chǎng)大概率延續(xù)震蕩格局，盡管市場(chǎng)近期出現(xiàn)劇烈反彈，但整體震蕩態(tài)勢(shì)仍是較大概率情形。
一方面，基本面自身彈性相對(duì)有限，樓市尚未實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)，地緣沖突雖已釋放明顯緩和信號(hào)，然鑒于各方訴求仍存差距，預(yù)計(jì)后續(xù)進(jìn)程仍將伴隨反復(fù)與拉鋸；
另一方面，估值彈性亦顯不足，低利率環(huán)境下市場(chǎng)大幅下行的空間有限，但在經(jīng)歷前期上漲之后，當(dāng)前估值水平已不具備明顯優(yōu)勢(shì)，使得市場(chǎng)較難催生指數(shù)級(jí)別的趨勢(shì)性行情，結(jié)構(gòu)性分化表現(xiàn)仍將是較大概率結(jié)果。
綜合而言，若無(wú)重大變量介入，市場(chǎng)大概率維持震蕩運(yùn)行，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)總體可控。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，決策須謹(jǐn)慎。文中觀點(diǎn)不代表平臺(tái)投資意見(jiàn)，內(nèi)容僅供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。未經(jīng)好買(mǎi)財(cái)富授權(quán)許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式復(fù)制、引用本文內(nèi)容和觀點(diǎn)，包括不得制作鏡像及提供指向鏈接，好買(mǎi)財(cái)富就此保留一切法律權(quán)利。
