3月，中東地緣沖突引發(fā)油價暴漲，全球市場遭遇股債雙殺，滯脹擔憂升溫。在此極端環(huán)境下，各類海外對沖策略表現(xiàn)分化顯著。
誰能在風暴中逆勢盈利？61個全球策略樣本全景揭曉，為高波動市場下的配置選擇提供參考。
三月市場劇變
地緣引爆能源危機，股債雙殺席卷全球
2026年3月，全球市場的主旋律被地緣沖突與能源震蕩重新譜寫。
美、以與伊朗的沖突導致霍爾木茲海峽一度關(guān)閉，全球原油運輸通道幾乎停擺，引發(fā)了有史以來最大的單月油價上漲。布倫特原油在月底穩(wěn)居100美元以上，曾一度沖高至118美元。油價飆升促使投資者重新評估通脹風險和央行政策路徑，全球市場從此前的溫和增長憂慮瞬間轉(zhuǎn)向滯脹擔憂。
這種沖擊迅速傳導至各類資產(chǎn)，全球股票錄得自2022年9月以來最差的單月表現(xiàn)，歐洲股市創(chuàng)四年來最大跌幅，亞洲市場在能源進口壓力下遭遇資金撤離。債券并未提供傳統(tǒng)的分散化保護，10年期美債收益率上漲近40個基點，2年期收益率上升約45個基點，使股票和債券同步承壓。大宗商品成為本輪震蕩的核心：原油帶頭上漲，黃金反而受美元走強影響而下跌。
面對這種能源驅(qū)動的通脹沖擊，各大央行集體保持謹慎。好買基金研究中心發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲、歐洲央行和英國央行在3月的利率會議上都選擇維持利率不變，并明確指出中東沖突加大了通脹上行和增長下行的雙重風險。市場預期也從“即將降息”迅速轉(zhuǎn)向“或許需要延長緊縮”。此外，英國、歐元區(qū)等地的通脹指標再度抬頭，能源成本上漲成為推手。
好買基金研究中心認為，總結(jié)來說，三月的全球宏觀環(huán)境是：地緣沖突引發(fā)能源供應中斷，油價飆升刺激通脹預期上行，股票和債券同步回調(diào)，央行政策更趨謹慎。這一背景為各類對沖基金策略的表現(xiàn)奠定了基調(diào)。
策略業(yè)績
61個全球樣本3月收益全景透視
下面這張圖展示了好買基金研究中心匯總的61個全球策略樣本在三月份的表現(xiàn)，數(shù)據(jù)包括三月單月收益和年初以來收益。
數(shù)據(jù)來源：BBG，好買基金研究中心整理，截至2026/3/31
從圖中可以看到，大宗商品策略表現(xiàn)搶眼，某油品交易策略三月份收益超過30%，年初以來累計漲幅超過31%。量化宏觀和量化多策略亦有出色表現(xiàn)，例如某量化宏觀策略單月收益約7.5%，兩項量化多策略單月收益在6%左右。這些策略普遍受益于油價和利率單邊波動。某趨勢跟蹤策略在期貨市場捕捉到行情，單月收益約3.1%，年內(nèi)超過13%。
尾部主要是股票多空和主觀宏觀策略，尤其是偏成長或單邊股票策略。受全球股市大幅回調(diào)影響，部分策略三月份回撤在7%至12%之間，年初以來表現(xiàn)也受到拖累。幾只主觀宏觀和固定收益策略因利率劇烈波動而出現(xiàn)大幅回撤。
下圖匯總了多類策略在三月份的平均表現(xiàn)、年初以來表現(xiàn)以及過去幾年滾動收益和波動率情況，可作為對比參考。
數(shù)據(jù)來源：BBG，好買基金研究中心整理，截至2026/3/31
好買基金研究中心發(fā)現(xiàn)，波動率策略在過去兩年的年化收益與波動率比值居前，顯示出較高的風險調(diào)整收益；三月份雖然略有下跌，但近期表現(xiàn)穩(wěn)定。信貸相對價值策略呈現(xiàn)輕微回撤，YTD微幅下降，五年年化收益接近5%，波動率相對較低。多策略平臺在三月錄得約-3.3%的跌幅，但年初以來仍微幅正收益，長期風險調(diào)整表現(xiàn)居中。宏觀策略因中東局勢和能源價格驅(qū)動，單月下跌約3.6%，但兩年和五年的年化收益保持在9%附近。股票多空策略受權(quán)益市場拖累，單月跌幅約5.2%，年初以來小幅為負，長期波動率較高。
后市展望
高波動環(huán)境下策略適配性再驗證
整體來看，好買基金研究中心認為，3月這輪海外市場震蕩，再次驗證了高波動環(huán)境下策略適配性的重要性。
當?shù)鼐墰_突推升油價、利率和風險資產(chǎn)同時承壓時，具備商品交易能力、量化風控能力和多資產(chǎn)分散能力的策略，階段性優(yōu)勢更為明顯；而高權(quán)益敞口和高成長暴露方向，則更容易受到市場情緒和估值壓縮的雙重影響。
展望后續(xù)，在全球宏觀不確定性仍高、能源價格波動尚未完全平息的環(huán)境下，全球?qū)_策略的分化或仍將延續(xù)，投資者可持續(xù)關(guān)注大宗商品、量化宏觀、量化多策略及頭部多策略平臺的后續(xù)表現(xiàn)。
風險提示：
投資有風險?；鸬倪^往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請詳閱基金合同等法律文件，了解產(chǎn)品風險收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風險承受能力審慎決策，獨立承擔投資風險。
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